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水井坊(600779.SH):净利增长近3成,股价却大跌5%

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7月22日晚,水井坊(.SH)发布2019年半年度报告。报告显示,报告期内公司的营业收入和净利润均增长近30%。

值得注意的是,市场似乎没有为这份半年度报告付出代价。 7月23日,该公司股价上涨5.78%,但再次下跌。之后,它再次下跌,盘中一度下跌6.75%。截至今日收盘,该股跌幅为5.05%,收盘报46.86元,全天交易3.14亿元,最新总市值228.93亿元。

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收入和净利润增长近30%

根据数据,1996年12月在水井坊上市的白酒产品的生产和销售,是中国知名的白酒品牌。

目前,公司控股股东为四川成都水井坊集团有限公司,持股比例为39.71%;背后的实际控制器是帝亚吉欧。

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具体而言,本次半年报显示,从2019年1月至6月,水井坊实现营业收入约16.9亿元,比去年同期的13.36亿元增长26.47%;归属于上市公司股东的净利润约为34亿元,而2018年上半年为2.68亿元,同比增长26.97%。

半年度经营数据显示,上半年,水井坊高端和低端产品的营业收入有不同程度的增长,其高端产品仍占据支柱地位。

2019年1 - 6月,公司的高端产品,中档产品和低端产品分别实现营业收入16.06亿元,4034.5万元和4359.95万元,分别增长25.69%,21.13%和77.75 %;毛利率分别为83.46%,56.33%和60.38%。

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水井坊公告)

从地区来看,华东,华中,华西和华北地区上半年的销售收入分别为27.73%,17.3%,17.17%和13.8%。华南地区实现销售收入11.03%,新渠道实现营业收入1.65。 1亿元,占9.76%。

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收入?途焕笤龀ぞ呕?

值得注意的是,虽然水井坊的收入和净利润仍在增长,但公司宣布的收入增长率是2015年以来的最低值不容忽视。数据显示,从2015年到2018年,公司的收入增长率为134.29 %,37.61%,74.13%,37.62%。

该公司在国内的净利润增长也在放缓。数据显示,从2015年到2018年,回归母亲的净利润分别增长了121.84%,155.52%,49.24%和72.72%。

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此外,水井坊2019年第二季度的净回报增长率明显低于第一季度。

数据显示,在2019年第一季度,水井坊实现营业收入9.3亿元,比去年同期的7.48亿元增长了24.33%;归属于上市公司股东的净利润约为2.19亿元,较2018年第一季度为1.55亿元,同比增长41.29%。

结合半年报和一季度业绩,2019年第二季度,公司实现营业收入约7.6亿元,同比增长29.25%,去年同期为58亿元。归属于上市公司股东的净利润约为人民币12.1亿元,而2018年第二季度约为1.13亿元人民币,同比增长7.08%。

关于公司2019年增长放缓的情况,水井坊在半年报中表示,自2018年下半年以来,白酒行业受到信贷减持,房地产管理和控制,外贸等因素的影响。纠纷,结束了前两年的胜利。增长速度放缓。目前,白酒行业基本面良好,总体趋势仍在增长,但早期高速增长的预期将逐步回归理性。

除增长放缓外,半年报还显示,水井坊2019年上半年销售费用达到5.41亿元,同比增长29.12%,明显高于收入增幅和同期净利润。

水井坊指出,销售费用的变化主要是由于强化品牌知名度,推广新产品,增加有效电视和户外广告,节日促销,核心商店和品酒会。

组织的想法是什么?

水井坊宣布,2019年上半年的业绩引起了市场投资者的关注,许多经纪机构也在今天发表了自己的看法。

东莞证券研究员表示,公司2019 - 2020年的每股盈利预计分别为1.54元和1.93元,相当于PE的32倍和26倍。公司继续推进高端战略,加强销售区域扩张,预计其业绩将保持稳定增长,维持建议评级。

华创证券研究人员认为,经过公司的两次主要招标,加强公司的控制,管理层顺利过渡并引入股权激励。应该看出,公司的品牌和渠道战略在下一个高端价格上是强劲而明确的。成交量可保持稳定增长,短期内成本投资仍将保持高位,但净利率预计将保持在20%以上水平。因此,?霉?2019 - 2021年的每股盈利预测将略微调整为1.531.892.3元。 PE的当前股价为322,621倍,明年PE为30倍,目标价格调整为56.7元,维持“推荐”评级。

平安证券研究员指出,水井坊2019年第二季度的收入略有增长29.3%。与基酒销售额相比,中高端白酒收入增长22%,基本符合预期。由于激烈的竞争,净利润增长率低于预期,销售费用率超出预期。该机构还预计水井坊的增长率可能继续放缓。因此,维持此前的业绩预测,估计在19年和20年后,每股盈利将增加34%,22%至1.59,1.94元,动态PE将为31,25倍。考虑公司业务的压力,估值合理,维持“中性”评级。

除上述证券公司外,中泰证券,民生证券,西南证券等经纪机构也对水井坊最新半年报进行了评论。

从目前的情况来看,虽然水井坊的增长速度正在放缓,但大多数经纪机构对后市仍然持乐观态度。然而,该公司今天股价的急剧下跌也可能反映了对基金的一些不同看法。

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